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油脂期货反弹,现货持稳观望
短期内油脂维持振荡概率较大
大豆丰产施压,菜籽类延续振荡
菜油下跌空间已有限,是否建仓“
新菜籽上市遇冷,收购价仍将走高
库存逐步增加快乐赛车 - 全能版APP下载 ,豆油弱势震荡
陈锡文:中国进口转基因农产品不
豆类疲弱,油脂前景难乐观
USDA上调结转库存,大豆、玉
多位全国人代表联名呼吁关注国产
1 油脂价格或重回跌势
2 油脂持续下挫再创新低,现货保持
3 3月1日油脂现货市场价格继续下
4 遭遇黑色一周,油脂现货跌幅明显
5 国家临储菜籽油拍卖或于3月8日
6 菜籽系承抛压,短期下行或有限
7 供需紧张,进口菜籽菜油让人“心
8 粕强油弱,豆类走势分化加剧
9 3月8日国临储菜籽油竞价销售交
10 二月底中国棕榈油库存创下历史最
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大豆库存微幅上升快乐赛车 - 全能版APP下载 ,油脂延续震荡
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间:2013-5-21 阅读:1949次 【字体:

北方期货 马占利


  三月份美农报告小幅上调全球大库存快乐赛车 - 全能版APP下载 ,出乎市场意料。但目前巴西大豆收割进度加快,南美供给压力渐增。巴西大豆预售率的提高使得南美大豆的运力及工人罢工问题成影响供给的关键因素。时值美豆青黄不接,美豆库存的极低水平能否有缓解取决于南美大豆市场的畅通情况。总体而言,宽松仍是市场主基调。


  从油脂方面来看快乐赛车 - 全能版APP下载 ,目前菜籽抛储对市场构成打压快乐赛车 - 全能版APP下载 。但微量的成交率显示目前市场上对万元以上的价格仍不认可。现货市场清淡,后期油脂仍将跟外盘弱势震荡。棕榈油的再次破位显示后期压力不减快乐赛车 - 全能版APP下载 。但是在这种局势仍不明朗的情况下,追空并非明智选择快乐赛车 - 全能版APP下载 。


  从技术面来看快乐赛车 - 全能版APP下载 ,但经历市场恐慌性的下跌后,市场震幅或将放缓,仍以震荡的思路来对待。后期建议投资者仍采取中短线操作快乐赛车 - 全能版APP下载 ,逢高可以适量空单,长线暂时观望。


  一快乐赛车 - 全能版APP下载 快乐赛车 - 全能版APP下载 、基本面分析


  (一) 油脂低位震荡。


  受对美农报告调低库存的预期的影响,本周美豆回升,但期价在触及14.8美元高位后迅速跌落快乐赛车 - 全能版APP下载 快乐赛车 - 全能版APP下载 ,其整体运行区间仍在(14快乐赛车 - 全能版APP下载 ,15)美元。而国内油脂经历上周的大跌之后,本周处震荡恢复阶段,豆油期价小幅回升,期价在)区间震荡,未创新低。而棕榈油受印尼关税上调影响,期价跌破上周低点,创11年以来新低6560元/吨,市场悲观情况严重。菜油受抛储影响,期价在周五大幅上涨,但期价仍在万元整数位以下运行快乐赛车 - 全能版APP下载 。


  (二) 南美收割进度加快,预售近半。


  据Safras预估,2012/2013年巴西大豆的预售率达到58%,去年同期为52%,历史均值为46%。上周值为52%快乐赛车 - 全能版APP下载 。据Safras预估,巴西大豆的产量约为8224万吨。照此估算,巴西大豆已经售出4737万吨。油世界称,巴西农户已经预售了60%的新豆快乐赛车 - 全能版APP下载 ,相比之下,上年同期为57%。头号产区马托格罗索州的卡车运输成本比上年同期上涨了80%,因为降雨毁坏了道路,柴油价格上涨,以及新立法要求司机更多的休息。 油世界称,连接巴西港口桑托斯港与马托格罗索州北部的一条高速公路将于4月5日开通,这将会降低运输成本快乐赛车 - 全能版APP下载 ,提高巴西中部和北部地区大豆生产利润,从而改善中国市场对巴西大豆的准入。


  据Safras预估,截止3月8日,巴西的收割进度达到48%快乐赛车 - 全能版APP下载 ,上周值为37%快乐赛车 - 全能版APP下载 ,去年同期为46%,历史均值为32%。主产区在巴拉那,收割进度达到58%快乐赛车 - 全能版APP下载 快乐赛车 - 全能版APP下载 ,在马托格罗索州,收割进度达到77%快乐赛车 - 全能版APP下载 。巴西大豆的加速收割令市场承压。


  (三)大豆库存快乐赛车 - 全能版APP下载 ,但总体供应向宽松演化。


  美国农业部维持2012/13年度美国大豆结转库存预估在1.25亿蒲式耳不变,此为九年低点,但高于市场预估的1.2亿快乐赛车 - 全能版APP下载 。 农业部还下调2012/13年度阿根廷大豆产量预估150万吨至5150万吨,但维持巴西产量预估在创纪录的8350万吨不变,高于巴西政府预估的8210万吨快乐赛车 - 全能版APP下载 。 美国农业部还上调2012/13年度全球大豆结转库存预估至6021万吨,而多数分析师原本预估会下调。美农报告的调整反应了近期阿根廷的不利天气对产量的影响。同时从报告中我们也可以看出后期世界大豆的供给将更加向巴西倾斜。


  由巴西快乐赛车 - 全能版APP下载 、阿根廷、美国所带的全球大豆供需平衡的改变结果则是全球大豆整体供应基本维持不变为26950万吨快乐赛车 - 全能版APP下载 。同时全球大豆的压榨量为23206万吨快乐赛车 - 全能版APP下载 。从全球大豆的库存消比来看,全球大豆库消比维持在0.262快乐赛车 - 全能版APP下载 ,较上月预估计0.259小幅上升快乐赛车 - 全能版APP下载 。


  但我们从全球第三大油籽品种菜籽来看快乐赛车 - 全能版APP下载 ,供需情况则有所不同。由于中国菜籽的连年减产快乐赛车 - 全能版APP下载 ,2012/2013年中国菜籽产量预估值在1260万吨快乐赛车 - 全能版APP下载 ,但同时全球范围内各主要菜籽生产国2012/2013年度产量均出现减产,其中加拿大菜籽产量较上一年度减少130万吨至1331万吨,而欧盟27国产量减少21万吨至1880万吨,印度产量也减少20万吨至670万吨快乐赛车 - 全能版APP下载 ,2012/2013年全球菜籽的产量减少237万吨至5926万吨。中国进口量也减少82万吨至180万吨。全球菜籽的库存总量较一年度减少228万吨至280万吨,而库消比则由0.080降至0.046。菜籽的产量及库存量的大幅减少造成菜籽和大豆供需情况的完全不同。在我国菜籽菜粕(2450,-52.00,-2.08%)上市之后,菜籽菜粕放在全球供需偏紧的格局下走势或较坚挺。


  (三) 美豆出口销售进度平缓。


  美国农业部(USDA)周一公布的数据显示快乐赛车 - 全能版APP下载 ,美国农业部公布,最近一周出口销售大豆138.3万吨,高于市场预估的90-125万吨。 截止本年度迄今快乐赛车 - 全能版APP下载 ,美豆出口比去年同期约快27%。目前南美大豆尚未上市,而南美陈豆基本消耗完毕,美豆成为市场供给主要来源。时间节点来看快乐赛车 - 全能版APP下载 ,全球大豆供给青黄不接严重,库存仍较偏紧。销售情况有所好转快乐赛车 - 全能版APP下载 。


  (四) 国内棕榈油库存继续增加快乐赛车 - 全能版APP下载 ,库存压力仍较大快乐赛车 - 全能版APP下载 。


  据港口库存监测显示快乐赛车 - 全能版APP下载 ,棕榈油的库存量增至140万吨。而大豆库存量在507万吨高位。棕榈油高高的库存量严重制约了期价的上涨快乐赛车 - 全能版APP下载 。棕榈油处于减产周期无疑,但库存量的消耗仍需时日。而从近期棕榈油的趋势来看,马亚西亚棕榈油跌破前破前期2400关键支撑位,国内棕榈油也震荡下行。


  从目前豆类油脂运行情况来看,我们发现豆油5月和9月合约之间的价差在34 /吨左右,菜油5月和9月合约价差也在22元/吨。但棕榈油5月和9月之间的价差达到274元/吨快乐赛车 - 全能版APP下载 ,远高于油脂类其它品种。从历年棕榈油的59合约价差来看快乐赛车 - 全能版APP下载 ,其价差常在200元以内,300元/吨的价差是历史高位快乐赛车 - 全能版APP下载 。棕榈油合约近弱远强格局明显,这显示了油脂间消费情况的差异快乐赛车 - 全能版APP下载 。豆油受南美大豆丰产预期压制,远月合约难以走高。而棕榈油则受消费旺季来临,支持远月合约价格走高。


  (五) 国储库存压力显现,菜油拍卖微量成交。


  近期发改委公布油菜籽拍卖销售公告。中国重启自2011年以来的拍卖活动,一方面是由于国储菜油库存在高位,自2008年以来,国储手中菜油累计结余约有300万吨快乐赛车 - 全能版APP下载 。如此庞大的库存


  难以为今年菜籽的收储腾出更多空间快乐赛车 - 全能版APP下载 ,国储菜油的拍卖有其合理性。


  拍卖菜油的成交均价在11成交率4.96%,成交均价10257元/吨。菜油拍卖使短期供给增加快乐赛车 - 全能版APP下载 ,利空菜油期价快乐赛车 - 全能版APP下载 。菜油走势依然受到抛储压制,抛储期间相对期现货市场带来下行压力预计近期菜油难以回稳快乐赛车 - 全能版APP下载 ,低位震荡调整为主。从目前菜籽涨势来看,两湖及江西地区据了解菜籽涨势良好,已经普遍开花快乐赛车 - 全能版APP下载 ,进而评估单产将提高。现货市场方面,陈货菜籽趋紧快乐赛车 - 全能版APP下载 ,现货价格继续平稳运行为主快乐赛车 - 全能版APP下载 快乐赛车 - 全能版APP下载 。


  二、市场观点及投资建议


  三月份美农报告小幅上调全球大豆库存,出乎市场意料。但目前巴西大豆收割进度加快,南美供给压力渐增。巴西大豆预售率的提高使得南美大豆的运力及工人罢工问题成影响供给的关键因素。时值美豆青黄不接,美豆库存的极低水平能否有缓解取决于南美大豆市场的畅通情况快乐赛车 - 全能版APP下载 。总体而言快乐赛车 - 全能版APP下载 ,宽松仍是市场主基调快乐赛车 - 全能版APP下载 。从油脂方面来看,目前菜籽抛储对市场构成打压快乐赛车 - 全能版APP下载 。但微量的成交率显示目前市场上对万元以上的价格仍不认可。现货市场清淡,后期油脂仍将跟外盘弱势震荡。棕榈油的再次破位显示后期压力不减。但是在这种局势仍不明朗的情况下,追空并非明智选择。

 

 

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